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时间:2019-03-10 来源:东星资源网 本文已影响 手机版

  [摘要] 任何一种投资的兴起与正常发展取决于这种投资业所蕴含的风险与收益之间的关系是否可以吸引广大投资者。因此,本文在我国风险投资业尚未实现风险与收益对称的原因的基础上,提出一些相关建议。
  [关键词] 风险投资业风险收益
  
  一、我国风险投资业尚未实现风险与收益对称的原因
  
  1.风险资本来源渠道单一,规模小。目前,我国风险资本来源主要依靠政府财政的科技拨款和银行科技开发贷款,民间资本参与很少,各风险投资机构的实力仍显薄弱。
  2.实现收益困难,投资循环路径不顺畅。风险投资运作的最重要一环是风险资本的退出,也就是收益的实现。成功的风险企业通过股票上市可以实现10倍、20倍甚至几十倍的高收益。但在我国风险投资面临着“变现难”的重要发展阻碍。
  3.国家政策、法律制度不完善,不利于风险投资业发展。我国目前针对风险投资的政策环境还未形成,政府在减小风险提高收益上应发挥的作用还没有充分发挥。美国风险投资的实践证明:税收对风险投资的影响十分重大,而我国税收政策尚未完善。
  4.客体素质差,缺少值得投资的对象。我国缺少真正的风险企业或创业型科技企业,不少所谓的高科技企业并不属于开发生产型,而属于贸易型。这些企业多半是以高科技产品代理销售为主要业务。而生产型的高科技企业也存在问题:缺少有市场前景的产品,缺少高水平的开发人员,创新能力差、产品开发速度慢,缺少科研开发管理人才。
  5.中介机构发展落后。在风险投资运作的整个链条中,始终离不开中介机构的服务。但是目前我国中介机构如咨询公司、律师事务所、会计师事务所、资产评估机构等都处于起步发展阶段,行为普遍不规范,服务能力和水平也十分有限,并且缺乏专为风险投资业提供服务的中介机构,如知识产权评估机构、技术先进性鉴别机构等。风险投资中介服务体系的不完备,增加风险投资的交易成本和风险,使项目市场、资本市场难以很好地相互沟通和共同发展。
  6.产权及技术市场不健全,阻碍股份转让活动。新生的民营高科技企业是典型意义的风险企业,但由于缺少适宜的法律和社会基础,无法界定创业者之间、创业者与投资者之间的权利和义务。这使得风险企业产权不清,增加了为风险企业建立活跃的并购市场的难度。
  7.缺乏合理的人才培养与选拔机制,难以能动的提高收益、控制风险。技术加资金并不足以产生一个成功的科技企业,创业家和风险投资家的素质比技术含量更能影响风险投资的成功与否。我国科研成果难以转化为生产力,缺乏的不仅是资金,缺少的更是合理的人才培养与选拔机制,以及集科技评价、投资机会研究、市场调查、财务分析预测等多学科为一体的专家系统,造成选择风险项目的盲目性及控制风险能力。
  
  二、我国风险投资业实现风险收益对称的探讨
  
  1.继续增加国家风险资本的投入,同时充分发挥民间投资主体作用。我国风险投资业尚处发展初期,资金来源主要依靠政府财政拨款的现状不可能在近期内得到改变,加之风险较高,需由国家资本的介入来分担投资者的部分风险。所以还需继续增加国家风险资本的投入。可考虑在以下方面增加国家资本投入:(1)建立相应的政府金融支持机构,提供与风险投资配套的政府低息长期优惠贷款;(2)成立相应的担保和保险机构,建立信用补全制度,为风险企业的银行贷款提供政府担保。
  2.支持创新型企业的发展,增加可投资对象。首先,在社会上形成全民尊重和提倡创新的氛围,为创新企业的发展提供了一个良好的社会环境;其次,国家增加对创新企业的投入,优化对创新技术企业的税收优惠,鼓励和引导拥有良好市场前景的创新型企业发展。如将我国生产型增值税转为消费型增值税,并推行加速折旧制度等。这些都将极大减轻创新企业税收负担,促进创新企业发展。再次,完善知识产权保护法,防止创新成果被剽窃和假冒,保护创业者的利益,以提高其创业的积极性。
  3.建立专门性中介机构。我国目前缺乏素质全面的风险投资家,因此建立各种中介机构促进风险投资有效运行显得尤为重要。首先,应建立一批集金融、保险、法律、企业管理、科技、经济、环境保护等各方面人才于一体的高新技术企业评估机构及产权评估机构;其次,是建立一个监控机构,监控风险投资的外部环境与风险企业内部发展。监控机构需密切关注科技领域的发展状况、国家经济政策走向和市场变动情况,以便及时分析风险企业面临的新的风险与机遇;监控机构也应监控风险企业的财务状况,以便于制定进一步的财务政策;再次,需提高现有中介机构的服务水平;最后,需建立中介机构的约束机制,以提高其防范风险的意识和动力。
  4.健全产权及技术市场。首先,建立针对风险投资企业产权保护的法律制度,明确创业者之间、创业者与投资者之间的权利和义务;其次,坚持以市场为导向,加速技术的市场化;再次,加强对技术经纪人的培养以提高科技成果开发、转让并形成生产力的能力。
  5.改善人才环境。风险投资业的发展离不开大量优秀人才的涌现,我国需改善现有人才环境。第一,应该建立合理的人才流动机制,实现人才的合理配置。第二,应该打破专业界限;培养跨学科、跨行业的人才。第三,积极开展与国外风险投资机构的合作,引进和学习先进的风险投资管理技术。第四,应该建立起有效的激励机制,吸引和鼓励高级人才从事风险投资事业。
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