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时间:2019-02-05 来源:东星资源网 本文已影响 手机版

   我们此前判断,2012年上半年,货币供应量出现实质宽松的可能性很小,虽然存款准备金率下降了两次,但对于宏观经济并没有带来增量的资金供给。所以,今年上半年,我们并不看好宏观乃至证券市场。但这并不等于看空中国经济。事实上,从中国经济波动模型分析,我们认为宏观经济最不好的时候是2011年的11月末,现在人们所感受到的宏观经济不景气,只是感受的迟滞反映。目前如果货币供应量没有实质的增量,实体经济只能显现出平稳过渡,而不会有突飞猛进的增长。
   事实上,到目前为止,有不少公司报出了非常漂亮的年报,但对于处于业绩峰值过后的绩优股,我们确实担心未来ROE增速下滑之后,市场是不是还能认同它们的投资价值。尤其是中国经济目前处于结构转型的关键期,周期性衰退的行业所占的权重太大。如果出现总市值的下降,一时没有其他合适的产业市值增加可以填补这个空缺,将必然带来经济增长趋势的下滑。而起于2010年的保障房建设以及水利、西部基建,也是为了平衡经济,使周期性衰退行业不至于过分下滑。但这个过程仅仅只是平衡经济发展的不均衡,并没有带来经济发展的增量。如果考虑未来的增量,则必须从国家战略层面考虑未来产业结构转型的路径。
   目前中国处于世界经济总量的第二,从博弈角度讲,这必然会形成外敌环视状态。美国国国家战略与产业结构转型路径未来的投资方向,在油页岩气能源相关产业、海工重装装备(先进机械制造业)、纺织等领域,开放庞大的民资投资。这不但可以解决中国对外的能源依赖,还可解决压抑地产后局部货币过剩的通胀。家战略东移与中东能源产区的动乱,是对中国经济的主要威胁。特别是中国对外能源的依赖达到54.7%,以及对外矿产资源的依赖。 从去年下半年开始,我们就从中国的油页岩气资源储量,指出中国所拥有的油气资源是一个可以降低对外依赖的方向。而从证券市场本身看,地产以及周期性衰退蓝筹股的市值损失后,只有权重大的石油化工产业的市值可以填补其部分空缺。此外,世界能源的价格未来如若出现上涨,则开采成本略高的南海东南油气资源,必然会引起周边国家的高度重视。如此,没有强大的军力护卫,则中国的未来堪忧。所以,军工以及海工重装装备所属的先进机械制造业,也是未来发展的重点方向。这二者崛起虽然可以弥补因压抑地产业发展的损失,但是,它们没有从根本上解决中国的就业问题。如从棉花期货对抗中我们感知,中国正夺得棉花定价权,它对扭转中国的纺织业颓势,有着非常重要的意义。而纺织行业萧条了很多年,成本上升以及外销定价权旁落是主要原因。如果上述定价权目前实现,则解决300万以上人口的就业,对于转型期的中国有着重要的意义。
   从上述的表述中,我们感觉未来的投资方向,在油页岩气能源相关产业、海工重装装备(先进机械制造业)、纺织等领域,开放庞大的民资投资。这不但可以解决中国对外的能源依赖,还可解决压抑地产后局部货币过剩的通胀。它需要国家政策层面的辅导,也需要制度层面的变革。

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